张宏良讲座：证券监管与经济安全(看完吓死你）！

张宏良讲座：证券监管与经济安全(看完吓死你）！2007-12-31 23:03主题：证券监管与经济安全

主讲：张宏良（中央民族大学教授、证券研究所主任）

时间：2007年06月25日

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主持人：大家好，欢迎大家来参加这次周末会员专场活动。这次我们请中央民族大学的张宏良教授来讲证券监管与金融安全。我们国家的证券资本市场比较发达，上亿的人和家庭都在炒股、进入股市，但是股市发展怎样规范，对直接参与者的利益以及对整个国家的经济命脉、经济状况乃至整个民族的命运有怎样的关系。张宏良老师是这方面的专家，专门研究证券的。下面请张老师开始这次讲座。


证券监管与经济安全

张宏良

（2007年6月25日在乌有之乡演讲稿，根据录音整理，已经本人校阅）

不久前曾担任世界银行首席经济学家和美国总统首席经济顾问的斯蒂格利茨，根据亲身经历和亲眼所见指出：美国搞垮一个国家先是让其私有化和市场化，推动大量资本进入这个国家，大幅拉高房市股市汇市价格，用通货膨胀激化这个国家的矛盾，制造危机和动荡，迫使资本四散而逃，让这个国家资产价格跌的一文不值，然后返回头再廉价买进其核心资产，在经济上完全控制这个国家

股市再次大跌是国务院宏观调控失败的市场反映

很高兴有机会和大家一起探讨一下我们国家的股市发展和金融安全问题。上周五，中国股市又暴跌，虽然大盘跌幅不是很深，但是市场恐慌情绪相当严重，有四百多支股票达到跌停板，股市的调整开始了。“五卅恐慌”之后，为什么又再次出现恐慌啊？主要是礼拜四中央电视台《新闻联播》公布了双高产业，即高污染、高耗能产业的超高速增长；加上之前房价暴涨，5月份北京市房价上涨9%多，深圳更是在去年上涨25%的基础上仅前5个月就又暴涨50%，涨幅十分可怕；再加上结构性的通货膨胀，我这里讲的结构性通货膨胀，是指虽然CPI指数只有3点多不是很高，单纯从指数上看还够不上通货膨胀，但是一看结构穷人就倒霉了，凡是穷人用的东西价格幅度特别大，如肉蛋奶房屋等基本生活资料，上涨幅度都超过两位数，已经属于恶性通货膨胀。现在通货膨胀也在和穷人过不去，凡是穷人用的东西价格都在上涨，凡是富人用的豪华商品价格都在下跌，中国目前这种价格税收等组成的结构富人化是历史上绝无仅有的可怕现象，是一种体制性的劫贫济富，无论你采用什么政策都改变不了。

结构性通货膨胀造成了通货膨胀和商品过剩同时并存的奇特现象，一边是基本生活资料的价格暴涨，另一方面是4万亿商品过剩，只能依赖出口。所有这些信号综合起来，宣告了中央宏观调控政策的全面失败，至少就眼前来讲是毫无疑问的失败了。正是宏观调控政策失败引发了市场的担心，因为失败肯定会引起中央政府以更大力度重拳出击，重拳能砸向哪里呢：房地产有权贵集团和资本集团，想砸也砸不动，如果能砸动也就不会出现目前的失败了；双高产业有地方政府的利益，也砸不动，让地方政府砸双高产业等于左手砸右手，根本不可能真正用力；唯一能砸动的就是股市，因为股市是散户为主，没有抗拒能力，一拳下去老百姓数万亿资金就会灰飞烟灭，这种担忧造成市场出现巨大恐慌，四百多支股票钉死在跌停板上。

外资参股控股中国产业是宏观调控受挫的主要原因

这次宏观调控失败反映了一个问题，就是形势变了，什么变了呢？最重要一个变量就是外资进来了，并且不再像以前那样是合资，而是通过独资或控股的方式控制了中国绝大部分产业，如房地产业外资已超过60%，在许多产业已被外资控制的情况下，继续用上届政府那种财政金融的双紧政策进行宏观调控根本控制不了它，源源不断流入的外资本身就是对中央政府紧缩银根的否定，紧缩只对国内企业有作用，造成国内企业经营困难，在客观上反倒会帮助外资廉价控制中国企业，加速包括双高产业的许多产业的发展，必然会造成中央政府宏观调控目标的落空。这次失败还只是刚刚开始，调控和反调控的大幕还刚刚打开，随着外资对中国产业、中国银行的控制程度不断增强，中央政府对经济的控制程度将越来越低，外资对中国产业和银行的控制程度和中央政府的经济控制能力是成反比的，外资对中国银行和中国产业控制度越高，中国政府调控力度就越低，一旦被外资完全控制，中央政府就会完全丧失经济控制能力，变成外资的政治附庸，全世界的新殖民主义都是这样形成的，几乎没有任何例外。目前外资对中国产业和银行控制的蔓延，表明西方对中国实行经济殖民化的大幕已经拉开了。

这次调控失败反映了国务院对经济的控制已经开始力不从心甚至无能为力，很难实现调控目标。包括这次对股市的调控，不仅没有起到抑制投机恢复理性投资的作用，反倒造成了中国股市历史上最大的市场恐慌和惨烈下跌。给大家看几张股票图表（省略），5月30号印花税上调，许多股票连续五个跌停板，投资者5天损失资金近一半，到上周五许多股票再次跌破上次跌停板的最低价，形成第6个跌停板，很多投资者亏损已近60%，到下个周末很多投资者亏损有可能达到70%到80%，70%到80%的亏损意味着什么？意味着相当于中国十多年大熊市的亏损总额，中国过去十多年大熊市投资者亏损也就是80%左右，世界各国大股灾也不过就是损失这么多，可是我们却在波澜壮阔的大牛市中一次风险教育就让投资者亏损这么大，用如此惨烈的亏损作为风险教育的费用，可以说是代价太大了，搞风险教育的目的是防止投资者发生巨额损失，结果风险教育造成的损失本身就相当于一场巨大股灾，投资者资金损失了绝大部分，这种风险教育还有什么意义？

特别可怕的是连续跌停板砸下来的大都是国内公司股票，那些外资参股控股的银行股票却根本不理会政府砸盘，照样一路高歌地持续上涨，如被美国新桥集团收购的深圳发展银行，以它成为美国银行第一天就显露出来的对中国政府行为的极端蔑视，股价上涨不仅没有丝毫收敛，反倒势如破竹接连创出历史新高，充分展示了只要跟着美国走，无论中国政府怎么折腾都不在乎的冲天牛气。不仅深发展，所有外资参股控股银行都在国内公司股票的惨烈暴跌中高歌猛进一路上涨，如被德国联合控股的华夏银行，美国花旗银行参股的浦发银行等，都丝毫不受股价指数的影响一路上涨，好像中央政府的调控政策根本没有发生一样。这是特别可怕的信号，而且是政治信号。因为国际垄断资本对一个国家进行金融打击的主要手段就是制造市场恐慌，通过让投资者对当地政府失去信心而达到席卷财富的目的，也就是说，在未来的中外金融战中，谁能控制投资者预期，控制投资者情绪，谁就是赢家，投资者乃至国民对政府的信心是未来金融战生死输赢的关键。

目前这种让投资者带着对政府的满腔怨气投向外资的做法完全是在为丛驱雀为渊驱鱼，是政治上的自杀行为。现在凡是跟着外资银行跑的中国投资者，不仅避免了暴跌的损失，还在流水般哗哗赚钱，但是这个钱赚的让中国人内心酸楚，让每一个还有良知的中国人赚的心里不安，因为现在赚的这些钱很可能要由将来的整个国难来买单。可能有人会说，跟着外资银行跑是因为外资经营得好，让中国人最痛心的恰恰不是这样，这些外资银行都是我们中国人自己发展起来的，包含着我们每一个中国人的汗水，都是最近才被外资以低于市场价格数倍甚至十数倍的价格“买”走的，价格之低与其说是买不如说是白拿。